Бизнес и торговля

«Мы считaeм, чтo oблигaциoнныe фoнды будут oстaвaться нaибoлee интeрeсным клaссoм aктивoв и вo втoрoм пoлугoдии и oснoвнoй притoк сo стoрoны кoнсeрвaтивныx инвeстoрoв будeт идти имeннo тудa. Пoкa жe прeдпoчтeниe лучшe oтдaть фoндaм aкций ширoкoгo рынкa. Этa oтчeтнoсть стaнeт свoeгo рoдa индикaтoрoм тoгo, нaскoлькo вырoс внутрeнний спрoс, чтoбы пoнимaть мaсштaбы вoсстaнoвлeния oтeчeствeннoй экoнoмики. Эта тенденция сохранится как минимум до конца года и, вероятнее всего, будет актуальна еще и в первой половине следующего года. Лучше других выглядели те ПИФы, в составе которых присутствовали иностранные активы. В этом случае надо уделять больше внимания зарубежным стратегиям, что мы отчасти и видим по ПИФам, которые ориентированы на развивающиеся рынки»,   — резюмирует Артем Деев из Amarkets. Фонды акций пользуются спросом среди более агрессивных инвесторов. Таким образом, первая половина 2017   года стала крахом для стандартных инвестиционных стратегий»,   — отмечает начальник отдела управления инвестициями Росевробанка Олег Ельцов. Лидером стал «Сбербанк — Глобальный интернет» (+28,84%), поскольку с начала года именно акции технологических и интернет-компаний росли наиболее быстрыми темпами. «Например, «Газпромбанк — Нефть» продемонстрировал отрицательную доходность в 19,4%, а «Райффайзен   — Индекс ММВБ голубых фишек» просел на 16,6%. Фонды рублевых облигаций в среднем выросли на 6,6%, что соответствует 13,2% годовых. «Мы уже давно видим, что корпорации адаптировались к санкциям, экономика начинает расти, растет спрос на кредитование на фоне стабильного валютного курса. В июле–августе после выхода отчетности ретейлеров можно будет оценить потенциал восстановления отрасли и, возможно, сделать ставку на рост потребсектора. Если ориентироваться на рейтинги, то вся нижняя половина ПИФов   — это фонды, инвестирующие в нефтегазовый сектор, «голубые фишки», индексы. Положительные и негативные новости сменяли друг друга. Серьезные колебания нефтяных котировок также двигали рынок то в одну, то в другую сторону. «Инвесторы не сильно верят в российский рынок акций из-за отсутствия структурных реформ, влияния санкций и невысоких цен на сырье. По данным НЛУ, положительный результат по итогам квартала получили почти 60% всех российских ПИФов. К концу полугодия на фоне относительно высоких (выше $45 за баррель) цен на нефть стала расти добыча в США. Кроме того, учитывая снижение российского рынка почти на 20%, аналитик рекомендует выделить в портфеле на долю акций до 20–25%. Если к середине апреля рубль укрепился почти на 8%, то к концу полугодия вновь ослабел. Вопрос в том, получит ли российский фондовый рынок второе дыхание. «В то же время негативное влияние на рынок оказывали и внутренние корпоративные новости»,   — отметил начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев. Из-за чего возникли опасения, что это еще больше дестабилизирует рынок. Самыми доходными оказались фонды облигаций. «Это оказало дополнительное давление на фондовый рынок. Правда, вопрос в том, где их искать, если публичных компаний на рынке не так-то и много. Новость об одобрении Президентом РФ предложения по выплате всеми госкомпаниями дивидендов в размере 50% чистой прибыли в начале мая поддержала рынок. Это позволит серьезно увеличить общую доходность портфеля при росте рынка, но при этом по-прежнему делает портфель, состоящий на 70–80% из фондов облигаций, безубыточным. Рост рынка в конце прошлого года быстро сменился разочарованием: надежды на скорое снятие санкций и потепление отношений между Россией и США угасли, и в результате к середине апреля рынок упал на 14%. Среди топ-5 ПИФов три специализируются на вложениях в информационный сектор, например ПИФ «Альфа-Капитал Технологии» (+16,49%) и ПИФ «Райффайзен   — информационные технологии» (+14,74%). Тем не менее глобально рынок зависит от внешних факторов. По итогам полугодия рубль подешевел на 2,3%», — подсчитал Веденеев. На этом фоне инвестиции в компании, которые работают на внутренний рынок, имеют хороший потенциал», — уверен заместитель председателя правления Локо-Банка Андрей Люшин. Тем не менее действия американского и российского регуляторов по изменению ключевых ставок привели к тому, что приток средств в рамках операций carry-trade иссяк и рубль начал слабеть. Среди аутсайдеров оказались ПИФы, специализирующиеся на привычных направлениях: российские фондовые индексы и нефтегазовый сектор. Но поскольку «аппетиты к риску» могут начать расти на фоне восстановления рынка акций, то и в эту категорию фондов можно ожидать притоков. Это, в свою очередь, вновь подстегнет интерес к российским акциям. В первом полугодии ситуация на российском фондовом рынке была довольно неоднозначной. В целом рынок рублевого долга показывает неплохой результат на фоне замедления инфляции и снижения ставки ЦБ, но к концу второго квартала рынок вошел в «боковик». По данным НЛУ, за январь–июнь средневзвешенная доходность фондов облигаций составила 4,34%, а доходность некоторых фондов доходит до 7%. Облигационные ПИФы по-прежнему дают доходность выше, чем по рублевым депозитам при сопоставимом уровне риска, поэтому существенный приток в эту категорию ПИФов идет со стороны людей, которые закрывают депозиты и ищут более высокую доходность, чем та, которую сейчас предлагают банки», — говорит Андрей Шенк из УК «Альфа-Капитал». В лидерах также оказались и ПИФы, специализирующиеся на вложениях в развивающиеся рынки,   — ПИФ «Управление Сбережениями   — Азия» (+17,88%) и «Открытие   — Развивающиеся рынки» (+14,31%). «Мы по-прежнему считаем, что пессимистичные настроения относительно нефти неоправданны и в третьем и четвертом кварталах на фоне роспуска запасов нефтяные котировки поднимутся до $55–60 за баррель. Дело в том, что мировой рынок акций, даже с учетом укрепления рубля к доллару США, показал результат лучше российского рынка. С начала года ПИФы продемонстрировали невысокую доходность, в среднем не более 10%, что можно сравнивать с вложениями в банковские депозиты. Волатильная ситуация на рынке отразилась и на доходности паевых инвестиционных фондов. Но при восстановлении цен ближе к концу года, вероятно, начнется рост котировок и акций нефтяного сектора. Колебания нефтяных котировок привели к тому, что акции российских сырьевых компаний пока находятся под давлением. Снижение рынка акций до текущего уровня привело к тому, что дивидендная доходность некоторых бумаг превысила 10%, что является весьма привлекательным уровнем для покупки с потенциалом роста на 25–30% в ближайшие 12 месяцев»,   — прогнозирует Веденеев. Таким образом, лучше всего делать ставку не на рынок в целом, а на отдельные истории.